第六章 對外投資管理

　　考情分析

　　本章重點考察對外投資的一些基本概念、企業債券投資、股票投資、基金投資、金融衍生工具投資和并購等。出題形式以選擇、簡答計算為主，大概分值約10分。

　　主要內容

　　考點一 對外投資概述

　　企業對外投資的種類

　　對外投資目的

　　對外投資應考慮因素

　　（1）對外投資的盈利和增值水平

　　（2）對外投資風險

　　包括利率風險、通貨膨脹風險、市場風險、外匯風險、決策風險。

　　（3）對外投資成本

　　包括前期費用、實際投資額、資金成本和投資回收費用。

　　（4）管理和經營控制能力

　　（5）籌資能力

　　（6）對外投資流動性

　　（7）對外投資的環境

　　考點二 對外間接投資

　　債券投資

　　債券投資特點：5條

　　債券投資決策

　　債券投資對象的決策

　　債券投資結構的決策

　　債券投資收益的計算

　　（1）票面收益率；按票面價格計算的收益率，也稱名義收益率。

　　（2）更終實際收益率

　　短期持有，未來準備出售股票的價值為其未來現金流入量現值

　　（2）股票投資決策要點

　　（3）股票投資收益計算

　　基金投資和信托投資

　　基金投資特點：4條

　　基金投資種類：封閉式基金和開放式基金

　　信托投資包括委托代理投資、信托存款投資和委托貸款投資。

　　金融衍生工具投資

　　金融衍生工具投資種類：金融遠期、金融期貨、金融期權、金融互換。

　　金融衍生工具投資風險

　　總體風險包括市場風險、信用風險、流動性風險和法律風險。

　　個別金融衍生工具風險包括金融遠期和約的投資風險、金融期貨和約的投資風險、金融期權和約的投資風險、金融互換和約的投資風險。

　　考點三 并購投資概念

　　是指以某個企業為主體，通過有償方式購買其他企業產權而進行的吸 收式合并的投資方式。包含兼并投資和收購投資。

　　并購投資目的

　　謀求管理協調效應；謀求經營協調效應；謀求財務協調效應；實現戰略重組，開展多元化經營；獲得特殊資產；降低代理成本。

　　并購投資類型

　　橫向并購、縱向并購、混合并購。

　　承擔債務式、現金購買式、股份交易式。

　　并購投資的價值評估

　　價值評估德主要方法

　　市盈率模型法

　　股息收益折現模型法

　　貼現現金流量法

　　Q比率法

　　凈資產賬面價值法

　　并購投資的支付方式

　　現金收購、換股、金融機構信貸、賣方融資、杠桿收購。

　　典型試題

　　8、企業以控股為目的所進行的股票投資是（ ）

　　A.債權投資 B.間接投資

　　C.短期投資 D.直接投資

　　答案：B

　　9、關于股票投資的特點，表述正確的是（ ）

　　A.股票投資收益具有較強的波動性

　　B.股票投資的風險性較小

　　C.股票投資者的權利更小

　　D.股票投資到期要還本付息

　　答案：A

　　10、某制造企業以現金購買其原材料供應商企業的股票，這種并購行為是（ ）

　　A.縱向并購 B.橫向并購

　　C.混合并購 D.股權交易并購

　　答案：A

　　計算題

　　35、某公司準備購入A、B、C三個公司的股票，經市場分析認為：A公司的股票適合短期持有，B和C公司的股票適合長期持有。預測A公司股票一年后每股發放股利4元，發放股利后的價格將達到每股36元。B公司的股票為優先股，年股利為每股2.7元。C公司股票上年的股利為每股3元，預計以后每年以4%的增長率增長。假設該公司要求的必要收益率為12%。

　　要求：對A、B、C三個公司的股票進行估價。

　　（計算結果保留小數點后兩位）

　　答案：A公司股票價格=（4+36）/（1+12%）=35.71

　　B公司股票價格=2.7/12%=22.5

　　C公司股票價格=3*（1+4%）/（12%-4%）=39