第二節(jié)　貨幣政策工具及其運用

　　一、一般性貨幣政策工具（中央銀行經(jīng)常使用的且能對社會的貨幣信用總量進(jìn)行調(diào)節(jié)的工具）

　　法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)三大政策工具，俗稱中央銀行的“三大法寶”。

　　（一）法定存款準(zhǔn)備金率（美國更早建立起中央銀行體制下的法定存款準(zhǔn)備金制度）

　　更初目的：防止商業(yè)銀行盲目發(fā)放貸款，保證客戶存款的安全，維護(hù)金融體系的正常運轉(zhuǎn)。

　　★優(yōu)點：1、中央銀行是法定存款準(zhǔn)備金率的制定者和實行者，中央銀行掌握著主動權(quán)。

　　2、法定存款準(zhǔn)備金率通過影響貨幣乘數(shù)作用于貨幣供給，作用迅速、有力，見效快。

　　★局限性：1、缺乏彈性，有固定化傾向；

　　2、“一刀切”式的法定存款準(zhǔn)備金率使商業(yè)銀行難以把握貨幣政策的操作力度和效果；

　　3、調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率對商業(yè)銀行的經(jīng)營管理干擾較大，增加了銀行流動性風(fēng)險和管理的難度。

　　（二）再貼現(xiàn)政策（商業(yè)銀行等金融機構(gòu)為了取得資金，將已貼現(xiàn)的未到期票據(jù)再以貼現(xiàn)方式向中央銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的票據(jù)行為）

　　再貼現(xiàn)政策包括：再貼現(xiàn)利率的確定與調(diào)整（調(diào)節(jié)貨幣供給量）；再貼現(xiàn)資格的規(guī)定與調(diào)整（長期的結(jié)構(gòu)調(diào)整）。

　　★更大優(yōu)點：中央銀行能夠利用它來履行“更后貸款人”的職責(zé)，并在一定程度上體現(xiàn)中央銀行的政策意圖，既可以調(diào)節(jié)貨幣總量，又可以調(diào)節(jié)信貸結(jié)構(gòu)。

　　★缺陷：中央銀行處于被動地位；影響力有限。

　　（三）公開市場業(yè)務(wù)（中央銀行在金融市場上賣出或買進(jìn)有價證券，吞吐基礎(chǔ)貨幣，用以改變商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的可用資金，進(jìn)而影響貨幣供給量和利率，實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的一種政策工具）

　　★前提條件：1、中央銀行必須擁有一定數(shù)量、不同品種的有價證券，擁有調(diào)控整個金融市場的資金實力；

　　2、必須建有一個統(tǒng)一、規(guī)范、交易品種齊全的全國性的金融市場；

　　3、必須具有一個規(guī)范、發(fā)達(dá)的信用制度，流通領(lǐng)域廣泛使用票據(jù)，存款準(zhǔn)備金政策準(zhǔn)確、適度。

　　★優(yōu)點：1、主動性強；2、靈活機動，準(zhǔn)確性強；3、調(diào)控效果和緩，震動性小。

　　★局限性：1、干擾因素較多；2、政策效果滯緩；3、對公眾預(yù)期影響和對商業(yè)銀行強制影響弱；4、告示性效果弱。

　　二、選擇性貨幣政策工具（中央銀行采取的旨在影響銀行資金運用方向和信貸利率結(jié)構(gòu)的各種措施）

　　（一）消費者信用控制（中央銀行對不動產(chǎn)以外的各種耐用消費品的銷售融資予以控制，用以影響消費者有支付能力的貨幣需求）

　　（二）證券市場信用控制（中央銀行對有關(guān)證券交易的各種貸款和信用交易的保證金比率進(jìn)行限制，并隨時根據(jù)證券市場的狀況加以調(diào)整）——目的：控制金融市場的交易總量，抑制過度的投機

　　（三）不動產(chǎn)信用控制（中央銀行對金融機構(gòu)在房地產(chǎn)方面放款的限制措施）

　　（四）優(yōu)惠利率（中央銀行對國家重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和部門所采取的鼓勵措施，借以優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、合理配置資源）

　　（五）預(yù)繳進(jìn)口保證金（中央銀行要求進(jìn)口商預(yù)繳相當(dāng)于商品價值總額一定比例的存款，以抑制過快的進(jìn)口增長）

　　三、其他貨幣政策工具

　　（一）直接信用控制（中央銀行以行政命令或其他方式，直接對金融機構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動所進(jìn)行的控制）

　　1、信用配額；2、直接干預(yù)；3、流動性比率（其與收益率呈反比）；4、利率更高限額

　　（二）間接信用指導(dǎo)（中央銀行采用各種間接的措施對商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造施以影響）

　　1、道義勸告（在質(zhì)和量兩方面均能起作用）；2、窗口指導(dǎo)

　　四、中國貨幣政策工具的選用

　　（一）法定存款準(zhǔn)備金率（二）公開市場業(yè)務(wù)（主要包括：回購交易、現(xiàn)券交易、發(fā)行中央銀行票據(jù)）

　　（三）在貼現(xiàn)與在貸款政策（四）利率政策（中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，對利率采取的方針政策和措施的總稱）

　　中國人民銀行采用的利率工具：1、調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率；2、調(diào)整金融機構(gòu)法定存貸款利率；3、制定金融機構(gòu)存貸款利率的浮動范圍；4、制定相關(guān)政策對各種利率結(jié)構(gòu)和檔次機型調(diào)整等。

　　（五）信貸政策（主要著眼于解決結(jié)構(gòu)問題，促進(jìn)地區(qū)、產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展）

　　（六）匯率政策（主要內(nèi)容：繼續(xù)保持人民幣匯率基本穩(wěn)定；探索和完善人民幣匯率形成機制；采取多種措施促進(jìn)國際收支平衡）

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