第三節(jié)　貨幣政策的操作指標與中介指標

　　一、操作指標和中介指標的作用與選擇標準

　　（一）操作指標和中介指標的作用

　　反映貨幣政策工具的作用力度和效果，傳導中央銀行貨幣政策的操作是貨幣政策中間性指標的主要作用。

　　中間性指標包括操作指標和中介指標兩個層次。

　　操作指標：中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效準確實現(xiàn)的政策變量。

　　對貨幣政策工具反應靈敏，處于貨幣政策工具的控制范圍之中，是貨幣政策操作指標的主要特征。

　　中介指標：中央銀行通過貨幣政策操作和傳導后能夠以一定的精確度達到的政策變量。

　　中央銀行的貨幣政策操作就是通過政策工具直接作用于操作指標，進而引起中介指標的調整，更終實現(xiàn)期望的貨幣政策更終目標。

　　（二）★操作指標和中介指標的選擇標準（可測性、可控性、相關性、抗干擾性）

　　相關性：作為貨幣政策操作指標的金融變量必須與中介指標密切相關，作為中介指標的金融變量必須與貨幣政策的更終目標密切相關

　　二、可作為操作指標的金融變量

　　（一）存款準備金（由商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金和在中央銀行的準備金存款組成）

　　作為操作指標，超額準備金的可測性、相關性較好，但可控性、抗干擾性較弱。

　　（二）基礎貨幣（流通中的通貨和商業(yè)銀行等金融機構在中央銀行的存款準備金之和）——較為理想的操作指標

　　其優(yōu)點：可測性強；可控性強、抗干擾性強；相關性強。

　　三、可作為中介指標的金融變量

　　（一）利率（可測性強，可控性強、相關性強，抗干擾性較差——利率本身是一個內生變量，利率變動時與經濟循環(huán)相一致的）

　　（二）貨幣供給量（可測性強，可控性強，抗干擾性強）；

　　（三）其他指標（匯率）

　　四、我國貨幣政策的中介指標與操作指標（操作指標：基礎貨幣，中介指標：貨幣供給量）

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